Дерипаска и народ заплатят за проблемы «Русгидро»

Правительство РФ собирается помочь «Русгидро» с помощью отказа от выплаты дивидендов компании до 2028 года. На сегодняшний день 62,20% структуры принадлежит государству, 12,37% государственному банку ВТБ, 9,61% МКПАО «ЭН+ ГРУП» Олега Дерипаски, а 15,82% либо находятся в свободном обращении, либо в собственности дочек «Русгидро».

Получается, что от решения, которое в ближайшее время будет принято, больше всех пострадают Дерипаска и другие миноритарные акционеры. Для Дерипаски это станет еще одним дивидендным провалом после истории с «Норникелем», где совет директоров под руководством Владимира Потанина снова прокатил его с дивидендами, сообщает корреспондент ЭиВ.

Еще одним инструментом для поддержки «Русгидро», который готовит Правительство РФ Михаила Мишустина, является повышение тарифов на Дальнем Востоке. Для этого будет введено так называемое ускоренное ценообразование, когда в стоимость электричества будет заложена компенсация расходов на закупку угля по рыночным ценам.

Средства, которые «Русгидро» планирует сэкономить на погашении заимствований, должны будут потрачены на  рефинансирование кредитов «Дальневосточной генерирующей компании» (ДГК). Эта структура входит в «Русгидро» с 2011 года и является источником проблем для госкомпаний. ДГК стала для «Русгидро» своего рода «Роснано» в миниатюре. В феврале 2023 года «Русгидро» попросило главу государства выделить 93 млрд рублей на погашение долгов ДГК.

С 2017 по 2022 годы компания нарастила убытки с 4,7 млрд до 36,6 млрд рублей. Процесс начался при Николае Шульгинове, который управлял «Русгидро» с 2020 года, а затем стал министром энергетики вместо Александра Новака. В 2024 году Шульгино был отправлен на «почетную пенсию» в Госдуму в руководители комитета по энергетики. Теперь же всё это должны оплатить потребители за счет тарифов и акционеры «Русгидро» за счет дивидендов.

Однако проблемы в экономике «Русгидро» точно есть. Компания является основным владельцем генерирующих активов на Дальнем Востоке, причем ТЭС «Русгидро» терпят многолетние убытки из-за роста фактических расходов на уголь, которые не учитываются в тарифах.

Курировал процесс «оздоровления» компании профильный по Дальнему Востоку вице-премьер Юрий Трутнев. Политик ранее косвенно анонсировал решение о не выплате дивидендов, заявив, что они могут использоваться как одно из направлений улучшения состояния компании.

Впрочем, это частные проблемы инвесторов, а вот по Дальнему Востоку данное решение больно ударит. На первом этапе либерализации рынка свободное ценообразование предусмотрено только для тепловой генерации, но сроки могут сдвинуться. Сначала разговор шел о либерализации 2,5% рынка, но нельзя исключать, что с 1 июля 2025 года весь коммерческий сегмент дальневосточной электроэнергетики начнет работать по новым правилам. Исключение только одно – регулируемые тарифы для населения, но они также будут постепенно расти.

Первоначально Правительство РФ хотело объединить ценовые зоны Сибири и Дальнего Востока с 31 декабря 2028 года, но, похоже, это событие будет перенесено на 1 июля 2025 года. Конечные цены вырастут на 4% и дадут дополнительно 185 млрд рублей за четыре года.

Строительство и ремонт электрогенерации теперь будет проводиться проектным образом. При этом речь идет о четырех проектах «Русгидро» стоимостью в 550 млрд рублей. Денег в компании точно станет больше, а вот эффективность вряд ли повысится.